Michael Saylor kêu gọi Bitcoin đạt lại một triệu hoặc mười triệu đô la: đợi đến ngày Chiến lược kiểm soát 5% hoặc 7% tổng nguồn cung BTC

MicroStrategy một lần nữa đưa ra tín hiệu "chấm màu cam". Giám đốc điều hành Michael Saylor tin rằng nếu ông nắm giữ 7% nguồn cung Bitcoin, giá có thể tăng vọt lên 10 triệu USD; tuy nhiên, giá cổ phiếu đã giảm một nửa, sự cạnh tranh của quỹ ETF và áp lực pháp lý đang thử thách giới hạn của cỗ máy mua không giới hạn này.
(Tóm tắt sơ bộ: Cảnh báo cuộc họp về quyền riêng tư của SEC: Các quy định tài chính đã trở thành nhà tù blockchain và trọng tâm chính là bảo vệ nhân quyền và tính trung lập về công nghệ)
(Bổ sung thông tin cơ bản: Nasdaq đã nộp đơn cho SEC về hệ thống giao dịch 5 × 23 mới và chứng khoán Hoa Kỳ sẽ "mở cửa" ngay sau nửa cuối năm 2026)

Nội dung bài viết này

Michael Saylor vào ngày 20 tháng 12 Vào đêm lạnh tháng 9, anh lại một lần nữa đăng biểu đồ “chấm cam” tượng trưng cho các điểm mua kỹ thuật trên nền tảng xã hội, thông báo với thị trường rằng anh vẫn chưa buông tay. Giám đốc điều hành của MicroStrategy (MSTR) một lần nữa tuyên bố trong một cuộc phỏng vấn độc quyền rằng nếu cuối cùng công ty tích lũy được 7% tổng nguồn cung Bitcoin (BTC), thì giá của một đồng xu dự kiến sẽ là 10 triệu USD; công ty hiện nắm giữ khoảng 3%, có nghĩa là công ty cần hấp thụ thêm hơn 800.000 xu nữa để đạt được mục tiêu.

Canh bạc định lượng đằng sau các chấm màu cam

Saylor ví Bitcoin như "vốn kỹ thuật số" và tuyên bố rằng nó đang tách khỏi nền tài chính truyền thống với tốc độ vượt xa vàng và bất động sản. Ông nhấn mạnh chức năng khan hiếm để chống lạm phát và một lần nữa đề xuất một mô hình táo bạo: khi vị thế là 5%, giá có thể chạm tới 1 triệu USD; khi đạt 7% có thể vượt quá 10 triệu USD. Logic này dựa trên "cú sốc nguồn cung" - khi một số lượng lớn Bitcoin đang lưu hành bị khóa trong ví lạnh, thị trường buộc phải định giá lại theo cách phi tuyến tính.

"Sự khan hiếm của Bitcoin là một con dao mổ tài chính có thể cắt giảm chính xác sự xói mòn của cải do lạm phát gây ra."

Giá trị sổ sách hiện tại của 671.000 Bitcoin do MicroStrategy nắm giữ là khoảng 60 tỷ USD, chiếm gần 3% tổng nguồn cung. Để đạt ngưỡng 7%, công ty phải tiếp tục kích hoạt thị trường vốn và chuyển thêm BTC ra khỏi lưu thông.

Bánh đà kinh doanh chênh lệch giá trên thị trường vốn được điều khiển như thế nào

Cốt lõi của bánh đà này là chu kỳ "tài trợ bằng cổ phiếu và nợ → mua tiền xu → Phí bảo hiểm NAV đẩy giá cổ phiếu lên → tái cấp vốn". Theo thông tin công khai, MicroStrategy đã chi 963 triệu USD vào ngày 12 tháng 12 để tăng số nắm giữ lên 10.624 BTC. Mặc dù hoạt động kinh doanh phần mềm doanh nghiệp ban đầu đã mang lại lợi nhuận nhưng công ty đã thu được nguồn vốn tương đối rẻ thông qua việc phát hành cổ phiếu mới và trái phiếu chuyển đổi, sau đó đầu tư số tiền này vào Bitcoin vật chất. Trong suốt năm 2025, tỷ lệ hoàn vốn Bitcoin của nó vẫn ở mức 22% –26%, hỗ trợ cho câu chuyện về một “cỗ máy mua vô hạn”.

Việc giảm giá cổ phiếu làm bộc lộ lỗ hổng đòn bẩy

Tuy nhiên, khi tâm lý thị trường nguội đi, bánh đà cũng có thể bị đình trệ. Cổ phiếu MSTR đã giảm khoảng 60% so với mức cao nhất trong tháng 7, với mức phí chênh lệch giảm mạnh, cho thấy rằng ETF cùng với các đường dẫn khác đang làm xói mòn tính độc đáo của nó như một đại diện cho BTC. Sự không chắc chắn về việc đưa chỉ số MSCI vào và các biến số quy định như Đạo luật CLARITY đã làm tăng thêm mối lo ngại của nhà đầu tư. Công ty thậm chí hiếm khi bán một lượng nhỏ BTC để điều chỉnh hoạt động, cho thấy chiến lược đòn bẩy cao không phải là không có giới hạn.

Việc điều chỉnh giảm giá cổ phiếu không chỉ ảnh hưởng đến giá trị thị trường mà còn làm tăng chi phí tái cấp vốn trong tương lai; nếu phí bảo hiểm thu hẹp hơn nữa, bánh đà có thể bị kẹt. Do đó, thị trường bắt đầu thử nghiệm: Liệu MicroStrategy có thể chịu được áp lực thanh khoản ngắn hạn trong kịch bản tăng giá dài hạn không?

Sự tiếp nối của thời đại Trump?

MicroStrategy là trung tâm của sự căng thẳng giữa các lực lượng tích lũy và bán hàng. Nếu Saylor muốn chứng minh lời tiên tri trị giá 10 triệu USD của mình, trước tiên họ phải đảm bảo rằng trong môi trường giá cổ phiếu biến động và chi phí tài chính tăng cao, bánh đà sẽ không dừng lại do đòn bẩy bị hỏng. Mặc dù chấm màu cam lại sáng lên nhưng thị trường cũng biết rằng thường chỉ có khủng hoảng thanh khoản giữa sự cuồng tín và tính khả thi.

Trong ngắn hạn, các mô hình định lượng và xu hướng chính sách của Saylor đã đưa trí tưởng tượng vào Bitcoin; về lâu dài, liệu MicroStrategy có thể trở thành điểm bùng phát của “cú sốc cung” hay không phụ thuộc vào khả năng kiểm soát cơ cấu tài chính của chính nó. Lần tới khi tín hiệu màu cam xuất hiện, Phố Wall sẽ không chỉ lo lắng về việc mình đã mua thêm bao nhiêu xu mà còn quan tâm đến việc liệu cỗ máy mua không giới hạn này có thể tiếp tục hoạt động hay không.