Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama cảnh báo không nên bán khống đồng yên: Chúng ta có "sự thống trị về tỷ giá hối đoái" và lãi suất thấp sẽ không cho phép tăng trưởng kinh tế
Đồng Yên mất giá sau khi tăng lãi suất. Katayama cảnh báo thị trường đã tính toán sai lầm. Nhật Bản đã đạt được thỏa thuận với Hoa Kỳ vào tháng 5 để có được "quyền tùy ý" can thiệp. Ông cũng chỉ ra rằng lãi suất thấp trong ba thập kỷ qua đã không cho phép tăng trưởng kinh tế, cho thấy Nhật Bản sẽ đi theo hướng tăng lãi suất và tăng giá đồng Yên.
(Tóm tắt sơ bộ: Toàn văn tuyên bố của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản: tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản và sẽ xem xét điều chỉnh thêm trong tương lai)
(Bổ sung bối cảnh: Tín hiệu về đáy của đồng Yên Nhật? Morgan Stanley cảnh báo: Đồng Yên sẽ tăng giá 10% vào đầu năm 2026 và lãi suất trái phiếu Mỹ giảm đều đặn)
Nội dung bài viết này
Ngân hàng Nhật Bản tăng giá lãi suất chính sách lên 0,75% vào thứ Sáu tuần trước, mức cao kỷ lục 30. Thế giới bên ngoài cho rằng điều này có thể đảo ngược cái bóng giảm phát lâu dài, nhưng họ không ngờ rằng tỷ giá đồng yên sẽ đẩy nhanh sự suy yếu của nó. Bộ trưởng Tài chính Katayama ngày 22/5 đã trực tiếp cảnh báo thị trường, nhấn mạnh Nhật Bản có "quyền tùy ý" tham gia thị trường bất cứ lúc nào, đồng thời viện dẫn thỏa thuận ký với chính quyền Trump hồi tháng 9 làm hậu thuẫn, thể hiện quyết tâm chính thức bảo vệ thị trường.
Những động thái này (bán đồng yên) rõ ràng không dựa trên các nguyên tắc cơ bản mà là đầu cơ.
Thất bại trong việc tăng lãi suất: Giọng điệu ôn hòa gây ra làn sóng bán tháo
Ngày 19 tháng 12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố tăng lãi suất trong một tuyên bố chính sách, nhưng tuyên bố ôn hòa của Chủ tịch Kazuo Ueda tại cuộc họp báo khiến các nhà đầu tư đánh giá rằng sẽ không có động thái lớn trong ngắn hạn. Việc "tăng lãi suất ôn hòa" này nhanh chóng gây ra làn sóng bán ra và tỷ giá hối đoái từng giảm xuống dưới mức cảnh báo 160 yên mỗi đô la. Katayama May mô tả xu hướng hiện tại là "rõ ràng không liên quan đến các nguyên tắc cơ bản" và cho rằng các quỹ đầu cơ là lý do chính.
"Quyền lực tùy ý" phô trương thanh kiếm: Can thiệp bằng lời nói có tác dụng ban đầu
Katayama tiết lộ tuyên bố chung ký với Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent hồi tháng 9 khẳng định Nhật Bản có thể "hành động trước, báo cáo sau" khi tỷ giá hối đoái biến động quá mức. Cô ấy nói trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg:
Điều đó có nghĩa là chúng tôi đã buông bỏ.
Những nhận xét này tương đương với lời cảnh báo đối với những người bán khống và được thị trường hiểu là "Katama Put". Ngay sau khi tin tức được đưa ra, đồng yên đã tăng trở lại từ mức cao 160 lên khoảng 156,86, cho thấy các nhà đầu tư đang tạm thời hạ nhiệt sự nhiệt tình đặt cược vào sự giảm giá.
Áp lực mở rộng tài chính: lãi suất tăng lên mức cao nhất trong 27 năm
Có những nghi ngờ sâu sắc hơn đằng sau sự yếu kém của đồng yên: Nội các của Takaichi Sanae đề xuất ngân sách lớn nhất trong lịch sử là 120 nghìn tỷ yên, trong đó 18,3 nghìn tỷ yên sẽ được sử dụng để trợ giá và mở rộng quốc phòng. Chi tiêu lớn đã thúc đẩy nhu cầu phát hành nợ, với lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng lên 2,1% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 20 năm vượt 3,02%, lần lượt thiết lập các mức cao mới kể từ 27 năm và 1999. Do đó, Bộ Tài chính phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan: phải duy trì nguồn tài chính chi phí thấp để hỗ trợ ngân sách, nhưng phải chấp nhận lãi suất cao hơn để bảo vệ tỷ giá hối đoái.
Mỗi tình huống đều khác nhau, vì vậy, việc mong đợi mọi lúc đều làm theo cùng một khuôn mẫu là không thực tế.
Trong 10, 20 hoặc thậm chí 30 năm qua, bất kể chúng ta đã làm gì, tốc độ tăng trưởng kinh tế hầu như không được cải thiện và việc tiếp tục làm theo những cách làm trước đây cũng chẳng ích gì.
Tỷ giá hối đoái là an ninh quốc gia: Chi phí mua sắm vũ khí ngốn vào ngân sách
Chính quyền thành phố Gao đã cam kết tăng chi tiêu quốc phòng lên 2% GDP. Nếu đồng yên tiếp tục suy yếu, chi phí ngoại hối cần thiết để mua vũ khí tiên tiến từ Hoa Kỳ sẽ nhanh chóng tăng lên, làm giảm hiệu ứng ngân sách. Katayama nhấn mạnh, việc duy trì ổn định tỷ giá đã trở thành vấn đề an ninh quốc gia, và thẩm quyền can thiệp là “bảo hiểm cuối cùng” để bảo vệ sức mua quốc phòng.
Khi kỳ nghỉ Giáng sinh đang đến gần và tính thanh khoản giảm sút, lời nói cứng rắn của Katayama đã đặt ra ranh giới đỏ cho thị trường, nhưng vẫn còn những nghi ngờ về việc sự can thiệp bằng lời nói có thể duy trì được trong bao lâu. Người ngoài kỳ vọng rằng một khi áp lực giảm giá tiếp tục, Nhật Bản có thể sử dụng khoảng 100 tỷ USD dự trữ ngoại hối để chuyển đổi “quyền tùy ý” của mình từ một tuyên bố thành một sự can thiệp thực chất. Vào đầu năm 2026, cuộc đối đầu giữa chính phủ Nhật Bản và những người bán khống toàn cầu chắc chắn sẽ trở nên căng thẳng hơn.
