微策略：Strategy 當前持有的 65 萬枚 BTC 可支撐 71 年股息

Strategy (微策略)聲稱其持有的 65 萬枚比特幣，以當前價值算可支撐 71 年股息，試圖緩解市場的疑慮。
（前情提要：Michael Saylor回應「微策略恐遭MSCI指數剔除」：我們的比特幣事業獨一無二，指數分類無法定義 ）
（背景補充：摩根大通示警：微策略若被 MSCI 剔除，恐觸發指數基金 116 億美元賣壓）

全球持有比特幣數量最多的上市公司微策略 Strategy（前 MicroStrategy），因比特幣價格近期重挫至 82,000 美元（創今年 4 月以來新低），股價在過去一個月暴跌近 40%，市場擔憂聲再起。

對此，Strategy 稍早於 X 平台公佈儀表板聲稱：

以目前的比特幣價格水平，假設價格保持不變，我們有足夠的資金支付 71 年的股息。而比特幣價格每年超過1.41%的任何漲幅，都將完全抵銷我們的年度股息支付義務。

這種結構與傳統「以營運現金流配息」的模式不同，Strategy 將利潤來源直接綁定資產負債表中的比特幣增值。只要幣價維持高位，股息理論上就能持續流出，甚至本金都不必動用。

At current $BTC levels, we have 71 years of dividend coverage assuming the price stays flat. And any $BTC appreciation beyond 1.41% a year fully offsets our annual dividend obligations. pic.twitter.com/ohN9dctpyv

— Strategy (@Strategy) November 20, 2025

低門檻與高風險並存

雖然 Strategy 說的很簡單，但該公司仍有三大風險：

其一，比特幣須保持流動並隨時可出售

其二，稅務與監管成本可忽略

其三，價格不出現大幅回撤。

Strategy 把企業價值及股東回報全面綁定比特幣走勢。對投資人而言，買進該公司等同於參與一場高槓桿的比特幣長期押注；當 mNAV 出現折價，這場賭局或許看似划算，但遭遇熊市時投資者的心態能否保持冷靜，那又是另一回事….。

Strategy 可能被剔除出 MSCI USA 指數

另一方面，根據摩根大通在 11 月 20 日發佈的最新報告，Strategy 有可能被剔除出 MSCI USA 指數、Nasdaq 100 等主流股權指數。

Strategy 創辦人 Michael Saylor 於 21 日在 X 平台發文回應。他強調：「Strategy 不是基金、不是信託，更不是控股公司。我們是一家真正公開交易的營運公司，擁有 5 億美元的軟體事業，並把比特幣當作『生產性資本』來運用。」

Saylor 進一步指出，今年以來 Strategy 已完成五檔數位信用證券公開發行（$STRK、$STRF、$STRD、$STRC、$STRE），總名義金額超過 77 億美元，並推出全球首創的比特幣擔保國債工具「Stretch（$STRC）」，可為投資人提供每月浮動美元收益。

他強調，這些創新是基金、信託或純控股公司永遠做不到的事。 Saylor 在貼文最後擲下重話：「指數分類無法定義我們。我們的策略是長期的，對比特幣的信念堅定不移，我們的使命不變 —— 打造全球第一家以健全貨幣與金融創新為基礎的數位貨幣機構。」

Response to MSCI Index Matter

Strategy is not a fund, not a trust, and not a holding company. We’re a publicly traded operating company with a $500 million software business and a unique treasury strategy that uses Bitcoin as productive capital.

This year alone, we’ve completed…

— Michael Saylor (@saylor) November 21, 2025