Lần đầu tiên kể từ năm 1996! “Chỉ số sợ hãi” báo hiệu thời kỳ bình yên của chứng khoán Mỹ sắp chấm dứt?

Chỉ số S&P 500 và chỉ số VIX hiếm khi tăng đồng thời trong 5 ngày liên tiếp và mức độ biến động thấp của chứng khoán Mỹ có thể kết thúc sớm. Bài viết này bắt nguồn từ một bài viết của Jinshi Data, được Foresight News biên soạn và viết.
(Thông tin tóm tắt sơ bộ: Chứng khoán Mỹ lao dốc và được sắp xếp lại) Nasdaq giảm 3,5% và gã khổng lồ công nghệ giảm hơn 5%)
(Bổ sung bối cảnh: Nomura Securities: Thị trường chứng khoán Mỹ tăng trưởng vẫn được hỗ trợ bởi tường thuật AI, nhưng không thể bỏ qua rủi ro)

Sau khi thị trường chứng khoán trải qua một trong những mùa hè yên tĩnh nhất trong nhiều năm, "chỉ số sợ hãi" của Phố Wall lại tăng vọt khi các nhà đầu tư lo ngại rằng bế tắc thương mại có thể leo thang hơn nữa.

Chỉ số biến động Cboe (VIX), hay còn được gọi là VIX hay "thước đo nỗi sợ hãi" của Phố Wall, được giao dịch ở mức cao nhất là 22,76 vào thứ Ba, mức cao nhất trong ngày kể từ ngày 23 tháng 5, khi chỉ số này giao dịch ở mức cao tới 25,53, theo Dữ liệu thị trường của Dow Jones.

Khi thị trường đóng cửa, VIX đã giảm đáng kể so với mức cao ban đầu. Chỉ số đóng cửa trên mức 20, một mức độ có ý nghĩa. Kể từ khi chỉ số VIX được tạo ra vào đầu những năm 1990, mức trung bình dài hạn của nó chỉ ở mức dưới 20. Do đó, các nhà đầu tư có xu hướng coi mức này là ranh giới giữa thị trường tương đối bình lặng và bắt đầu có vẻ hơi hoảng loạn.

Mức VIX dựa trên hoạt động giao dịch trong các hợp đồng quyền chọn gắn liền với Chỉ số S&P 500 có ngày hết hạn khoảng một tháng. Nó được coi là thước đo cho mối lo ngại của các nhà giao dịch rằng thị trường chứng khoán có thể "giảm điểm". Suy cho cùng, khi thị trường giảm, sự biến động có xu hướng tăng nhanh hơn.

Nhìn lại, có những dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư đã bắt đầu cảm thấy hơi quá tự mãn.

Trong mùa hè, cổ phiếu dần dần tăng cao và ít bị gián đoạn. Giao dịch trầm lắng cuối cùng đã đẩy mức biến động thực tế trong 3 tháng của S&P 500 vào tuần trước xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2020, theo dữ liệu FactSet và tính toán của MarketWatch.

Biến động thực tế là phép tính đo lường mức độ biến động của một chỉ số hoặc tài sản cụ thể trong thời gian gần. VIX, thước đo sự biến động ngụ ý, cố gắng đánh giá mức độ biến động mà các nhà đầu tư mong đợi thị trường sẽ xảy ra trong tương lai gần.

Sự biến động thực tế của VIX và S&P 500 đã từng ở mức thấp hơn song song, nhưng cả hai bắt đầu phân hóa vào dịp Lễ Lao động.

Điều đó có thể có một số ý nghĩa khác nhau, theo các nhà quản lý danh mục đầu tư đã nói chuyện với MarketWatch. Đầu tiên là các nhà đầu tư đang ngày càng sử dụng quyền chọn mua hơn là cổ phiếu thực tế để đặt cược vào lợi nhuận tăng thêm trên thị trường chứng khoán. Quyền chọn mua sẽ có hiệu quả nếu S&P 500 tăng trên mức xác định trước vào một thời điểm cụ thể, gọi là ngày hết hạn.

Điều đó cũng có thể có nghĩa là một số nhà giao dịch đang nắm bắt các quyền chọn bán, hoạt động giống như một hình thức bảo hiểm danh mục đầu tư. Lo lắng về những rủi ro khác nhau có thể cản trở đợt phục hồi kỷ lục vào đầu năm, một số nhà đầu tư có thể muốn phòng ngừa rủi ro giảm giá trong khi nắm giữ cổ phiếu của mình để tránh bỏ lỡ bất kỳ khoản lãi nào nữa.

Các dấu hiệu cho thấy thị trường có thể đang chuẩn bị cho tình trạng hỗn loạn sắp tới xuất hiện lần đầu tiên vào cuối tháng 9. Theo phân tích của Ryan Detrick của The Carson Group, từ ngày 29 tháng 9 đến ngày 3 tháng 10, S&P 500 và VIX đã có 5 ngày giao dịch liên tiếp tăng đồng thời. Điều này đã không xảy ra kể từ năm 1996.

Michael Kramer, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Mott Capital Management, cho biết việc chứng kiến cả VIX và S&P 500 tăng cao hơn là dấu hiệu cho thấy thời kỳ tạm lắng của thị trường có thể sớm kết thúc.

"Củi đã có sẵn rồi," Mike Thompson, đồng giám đốc danh mục đầu tư tại Little Harbor Advisors, cho biết.

"Bạn chỉ cần tia lửa đó để đốt cháy nó," Cramer của Mott Capital cho biết.

Mặc dù căng thẳng thương mại vẫn chưa được giải quyết, Thompson và anh trai ông, Matt Thompson, cũng là người đồng quản lý danh mục đầu tư tại Little Harbor Advisors Thompson, đang theo dõi chặt chẽ bất kỳ dấu hiệu nào có thể báo trước sự bùng phát của biến động lớn hơn.

Các nhà đầu tư thường đổ lỗi cho việc bán tháo trên thị trường chứng khoán là do căng thẳng thương mại leo thang trở lại.

Đối với anh em nhà Thompson, “vũ điệu” thuế quan của Trump đang bắt đầu trở nên quá quen thuộc để có thể trở thành mối lo ngại thực sự. Các nhà đầu tư dường như đang nắm bắt mô hình này: một bên nâng cấp trước rồi hạ cấp để đạt được đòn bẩy tối đa.

Theo quan điểm của họ, mối đe dọa chính đáng hơn đối với sự bình yên của thị trường sẽ là sự hỗn loạn trên thị trường tín dụng. Hôm thứ Ba, Giám đốc điều hành JPMorgan Dimon đã cảnh báo về các vấn đề tín dụng tiềm ẩn sau khi ngân hàng này chịu lỗ từ các khoản cho vay đối với công ty cho vay mua ô tô dưới chuẩn Tricolor bị phá sản. Sau một thời gian dài với điều kiện thị trường tín dụng tương đối thuận lợi, vấn đề trong lĩnh vực này có thể sẽ trở nên tồi tệ hơn.

Vào thứ Sáu, BlackRock và các nhà đầu tư tổ chức khác đã yêu cầu rút tiền khỏi Point Bonita Capital, một quỹ do ngân hàng đầu tư Jefferies quản lý, sau khi quỹ này chịu tổn thất nặng nề do sự sụp đổ của nhà cung cấp phụ tùng ô tô First Brands Group.

Matt Thompson nói: "Chúng tôi đang theo dõi xem liệu chiếc ủng kia có bị rơi hay không."