Comissária da SEC, Hester Peirce: Royalties NFT não constituem títulos

Hester Peirce, membro da SEC, esclareceu que os royalties NFT não são títulos, aliviando algumas preocupações. No entanto, a supervisão das plataformas de negociação NFT ainda é um desafio e o mercado necessita urgentemente de uma orientação mais clara da SEC.
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A abordagem regulatória para os tokens não fungíveis (NFT) sempre foram o foco do mercado, principalmente no que diz respeito à sua natureza jurídica e à aplicabilidade da regulamentação de valores mobiliários. Hester Peirce, membro da Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA, conhecida como “Crypto Mom”, fez recentemente uma declaração pública que trouxe esclarecimentos importantes sobre se o mecanismo de royalties do NFT constitui um título. .

Debate sobre a natureza dos valores mobiliários dos royalties NFT: as percepções do Comissário Peirce

A Comissária Hester Peirce deixou claro em um discurso que muitos NFTs, incluindo aqueles com mecanismos de pagamento de royalties, provavelmente não se enquadrarão na jurisdição das leis federais de valores mobiliários. Ela comparou o mecanismo de royalties dos NFTs às plataformas de streaming que pagam royalties a músicos ou cineastas, argumentando que esse acordo permite que os artistas lucrem com as vendas secundárias de suas obras, semelhante aos criadores que recebem compensação pela reprodução. Peirce enfatizou:

“Este recurso não confere aos detentores de NFT quaisquer direitos ou interesses corporativos que sejam tradicionalmente associados a valores mobiliários.”

Embora as observações do Comissário Peirce forneçam um certo grau de clareza, a comunidade jurídica tem uma interpretação mais profunda disso

Opiniões jurídicas na indústria de criptografia

O principal colaborador de Enjin, o diretor jurídico da Atlas Development Services, Oscar Franklin Tan, disse no relatório que as opiniões de Peirce eram legalmente sólidas, mas suas observações foram mal interpretadas por alguns meios de comunicação. Tan declarou publicamente:

"O discurso de Peirce foi amplamente mal compreendido e os royalties nunca foram considerados como uma garantia."

Tan explicou que o núcleo das leis de valores mobiliários dos EUA é regular o comportamento de investimento, e não que os criadores sejam compensados pelos frutos do seu trabalho. Artistas ou criadores não são investidores terceiros passivos, e os royalties que recebem devem ser considerados rendimentos comerciais e não rendimentos de investimento no âmbito da regulamentação da SEC.

Usando os contratos tradicionais em papel como exemplo, ele perguntou se tais acordos de royalties levantariam preocupações regulatórias se não fosse pela tecnologia blockchain, apelando assim a uma avaliação prudente antes da intervenção regulatória. No entanto, Tan também alertou que a situação se tornará mais complicada quando a distribuição de royalties e lucros NFT se estender a vários detentores além do criador original.

A supervisão do OpenSea ainda é vaga

Embora a natureza jurídica dos royalties NFT em si tenha se tornado mais clara após o discurso do Comissário Peirce, seus maiores beneficiários são provavelmente os emissores de NFT. No entanto, ainda existem desafios regulatórios em torno da “plataforma de negociação NFT”. Em agosto de 2024, a principal plataforma de negociação NFT OpenSea recebeu um Wells Notice (Wells Notice) emitido pela SEC. Aviso), sugerindo que determinados NFTs negociados em sua plataforma podem constituir títulos não registrados.

Embora o CEO da OpenSea, Devin Finzer, tenha anunciado em 22 de fevereiro de 2025 que a SEC encerrou oficialmente sua investigação da plataforma e a considerou uma grande vitória para a indústria, isso não significa que as questões regulatórias da plataforma de negociação NFT foram resolvidas.

Após a investigação, os representantes legais da OpenSea escreveram ao Comissário Peirce em 9 de abril, defendendo que as plataformas de negociação NFT não deveriam ser definidas como “corretores” sob os regulamentos de valores mobiliários dos EUA, alegando que essas plataformas não executam realmente transações ou atuam como intermediários. A carta também insta a SEC a deixar claro que as plataformas de negociação NFT como o OpenSea não são “bolsas” conforme definido pelas regulamentações federais de valores mobiliários. A experiência da OpenSea destaca plenamente a incerteza jurídica enfrentada pelas plataformas de negociação NFT na ausência de um quadro regulamentar claro.

Embora a atual administração liderada pelo Presidente Trump possa ter diferentes perspetivas ou prioridades políticas sobre a regulamentação de ativos criptográficos, as atuais discussões internas da SEC ainda se concentram principalmente na forma como o quadro jurídico existente se aplica aos ativos digitais emergentes.

A futura direção regulatória do ecossistema NFT e como as autoridades competentes equilibram a inovação e a proteção dos investidores continuarão a ser questões-chave às quais os participantes do blockchain e do mercado financeiro devem continuar a prestar muita atenção.