Micro-Strategy: يمكن لممتلكات الإستراتيجية الحالية البالغة 650.000 BTC أن تدعم توزيعات الأرباح لمدة 71 عامًا
زعمت شركة Strategy (micro-strategy) أن الـ 650,000 عملة بيتكوين التي تمتلكها يمكن أن تدعم 71 عامًا من الأرباح بالقيمة الحالية، في محاولة لتخفيف شكوك السوق.
(ملخص أولي: رد مايكل سايلور على "قد تتم إزالة الإستراتيجية الجزئية من مؤشر MSCI": أعمالنا المتعلقة بالبيتكوين فريدة من نوعها ولا يمكن تحديد تصنيف المؤشر)
(ملحق الخلفية: حذر JPMorgan Chase: إذا تمت إزالة الإستراتيجية الجزئية من مؤشر MSCI، فقد يؤدي ذلك إلى ضغط بيع بقيمة 11.6 مليار دولار على صناديق المؤشرات)
MicroStrategy (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy)، الشركة المدرجة التي تمتلك انخفض أكبر عدد من عملات البيتكوين في العالم مؤخرًا إلى 82000 دولار أمريكي (وهو مستوى منخفض جديد منذ أبريل من هذا العام)، وانخفض سعر السهم بنسبة 40٪ تقريبًا في الشهر الماضي، وعادت مخاوف السوق.
في هذا الصدد، أصدرت الإستراتيجية لوحة معلومات قبل منصة X تدعي:
عند مستوى سعر البيتكوين الحالي، وبافتراض بقاء السعر دون تغيير، لدينا أموال كافية لدفع أرباح الأسهم خلال 71 عامًا. أي زيادة في سعر البيتكوين بما يزيد عن 1.41% سنويًا من شأنها أن تعوض تمامًا التزاماتنا بدفع الأرباح السنوية.
يختلف هذا الهيكل عن نموذج "توزيع الأرباح على أساس التدفق النقدي التشغيلي" التقليدي. تربط الإستراتيجية بشكل مباشر مصدر الأرباح بارتفاع قيمة البيتكوين في الميزانية العمومية. وطالما ظل سعر العملة مرتفعا، يمكن نظريا أن تستمر أرباح الأسهم في التدفق، ولا يلزم حتى استخدام رأس المال.
عند مستويات BTC الحالية للدولار، لدينا 71 عامًا من تغطية الأرباح على افتراض بقاء السعر ثابتًا. وأي ارتفاع في سعر BTC يتجاوز 1.41٪ سنويًا يعوض بالكامل التزاماتنا بتوزيعات الأرباح السنوية. pic.twitter.com/ohN9dctpyv
- الإستراتيجية (Strategy) 20 نوفمبر 2025
هناك عتبة منخفضة ومخاطر عالية
على الرغم من أنه من السهل قول الإستراتيجية، إلا أن الشركة لا تزال تنطوي على ثلاثة مخاطر رئيسية:
أولاً، يجب أن تظل عملة البيتكوين سائلة ومتاحة للبيع في أي وقت
ثانيًا، يمكن تجاهل التكاليف الضريبية والتنظيمية
ثالثًا، لن يتراجع السعر بشكل كبير.
تربط الإستراتيجية بشكل كامل قيمة الشركة وعوائد المساهمين باتجاهات البيتكوين. بالنسبة للمستثمرين، فإن شراء الشركة يعادل المشاركة في رهان طويل الأجل عالي الرفع على البيتكوين؛ عندما تظهر قيمة صافي قيمة الأصول (mNAV) بسعر مخفض، قد يبدو هذا الرهان فعالاً من حيث التكلفة، ولكن ما إذا كان يمكن للمستثمرين البقاء هادئين عند مواجهة سوق هابطة هي مسألة أخرى...
قد يتم استبعاد الإستراتيجية من مؤشر MSCI في الولايات المتحدة الأمريكية
من ناحية أخرى، وفقًا لأحدث تقرير صادر عن جي بي مورجان تشيس في 20 نوفمبر، قد يتم استبعاد الإستراتيجية من مؤشر MSCI USA، وناسداك 100 وغيرها من مؤشرات الأسهم الرئيسية.
نشر مؤسس الإستراتيجية مايكل سايلور ردًا على منصة X في الحادي والعشرين. وأكد: "الاستراتيجية ليست صندوقًا أو صندوقًا استئمانيًا أو شركة قابضة. نحن شركة تشغيل عامة حقًا ولها أعمال برمجية بقيمة 500 مليون دولار أمريكي، ونستخدم بيتكوين كـ "رأس مال إنتاجي".
وأشار سايلور أيضًا إلى أنه منذ هذا العام، أكملت الإستراتيجية خمسة عروض عامة للأوراق المالية الائتمانية الرقمية (STRK، $STRF، $STRD، $STRC، $STRE)، بإجمالي مبلغ اسمي يزيد عن 77 مليار دولار، وأطلقت أول أداة سندات خزانة مضمونة بالبيتكوين في العالم "Stretch ($STRC)"، والتي يمكن أن توفر للمستثمرين دخلاً شهريًا عائمًا بالدولار.
وأكد أن هذه الابتكارات هي أشياء لا يمكن للصناديق أو الصناديق الاستئمانية أو الشركات القابضة البحتة أن تفعلها أبدًا. أدلى سايلور بتصريح قاسٍ في نهاية المنشور: "لا يمكن لتصنيف المؤشر أن يحدد هويتنا. استراتيجيتنا طويلة المدى، وإيماننا بالبيتكوين لا يتزعزع، ومهمتنا تظل دون تغيير - لبناء أول مؤسسة للعملة الرقمية في العالم تعتمد على الابتكار النقدي والمالي السليم."
الرد على موضوع مؤشر MSCI
الاستراتيجية هي وليس صندوقا، وليس الثقة، وليس شركة قابضة. نحن شركة تشغيل عامة ولدينا أعمال برمجية بقيمة 500 مليون دولار واستراتيجية خزانة فريدة تستخدم البيتكوين كرأس مال إنتاجي.
في هذا العام وحده، أكملنا...
- مايكل سايلور (@saylor) 21 نوفمبر 2025
