バフェット氏は 6 年間待って、ついに Google を買収しました。 43億ドルを費やした後、アルファベットはバークシャー・ハサウェイの10番目に大きな持ち株となった
最新の13F申請書の中で、バークシャー・ハサウェイはアルファベット買収に43億ドルを費やし、再びアップル株を削減し、AIの波によりバリュー投資の枠組みが微調整されつつあることを強調した。
（暫定的な要約：バフェットの最後の株主への手紙の全文：バークシャー・ハサウェイの舵取りで60年を経て、記憶に残りたい人生を生き、やめようと言う）
（背景補足：バフェットは告白した：自分は年をとったと実感しており、考えることも読むことも難しくなってきている。最初にバークシャー・ハサウェイのCEOを辞任する決断について話す）
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ポケシャ・ハサウェイが14日に発表 13Fの提出書類では、同社が時価総額約43億ドル相当のアルファベット株1785万株を初めて購入し、3四半期連続でアップル株を引き下げ、1四半期でさらに4180万株を売却したことが明らかになった。
この動きは、バフェット氏がテクノロジー株に対して新たな考えを持っているようであることを示している。クラウドとAI主導のアルファベットが俎上に上るとき、iPhoneのサイクルを遅らせ、AIの進歩が遅いAppleは引き続き売られるだろう。 (バフェット氏は、新興企業やテクノロジー業界には常に慎重でした。なぜなら、これらの企業は株価収益率が高く、経営見通しが予測できないからです。)
43 億ドルの賭け: アルファベットが中核保有株になる
13F データによると、今回、アルファベットはバークシャーの米国株トップ 10 の地位に直接食い込んだことが示されています。
アルファベットの株価は今年、クラウド事業とAI需要による検索広告の回復により45.4%上昇した。バークシャー・ハサウェイの大きな動きは、市場ではアルファベットの堀（検索エンジン市場シェアの90％以上、YouTubeのビデオ広告キャッシュフロー、自社開発のTPUチップとGeminiの大規模言語モデルの技術的な深さ）の確認であるとみなされている。
後悔から参入まで: 6 年間待った価格と価値
早くても2019年の年次株主総会で、バフェット氏はかつてGoogleの投資機会を逃したと言及した。同氏はそれを「迷惑なこと」と表現したが、長年市場参入のタイミングを待っていなかったとみられる。
「当時、私たちは Google のサービスを利用していましたが、株を買うとは予想していませんでした。これは私が本当に後悔した数少ない決断の 1 つでした。」
バークシャーの純売上高と現金水準が過去 1 年間に何度も過去最高を記録したことはわかっていますが、今回は売却されました。一般的には、バークシャーの意思決定メカニズムがシングルレジェンドからデュアルコア時代への転換を反映し、テクノロジー業界により詳しい投資マネージャーのトッド・コムズ氏とテッド・ウェシュラー氏が重要な役割を果たしていると考えられている。 （バフェット氏は今年末にバークシャー・ハサウェイの日常業務から撤退することを確認する予定）
アップルの保有株削減を考えているポートフォリオ
一方、アップルは確固たるバークシャー・ハサウェイの最大保有株だが、そのピーク時のウエートは一時ポートフォリオの40％に近づいていた。
しかし、iPhone の成長鈍化と株価収益率の 30 倍を超える長期バリュエーションに加え、リスクが集中しているため、バークシャー・ハサウェイは「ポジションを削減し続ける」という選択をしました。 Apple はハードウェアの更新サイクルに依存しているのに対し、Alphabet はクラウド サブスクリプションと広告アルゴリズムに依存してキャッシュ フローを着実に拡大しています。両者の運用リズムの違いが、バークシャー・ハサウェイのポジション調整の中核基盤となっている。
未来を観察する: バークシャーのバリュー投資の次のページ
このポートフォリオの再構築は、バリュー投資がテクノロジーから隔離されているのではなく、バリュエーションと堀が合理的に一致する瞬間を待っていることを示しています。 AI がコンセプトからキャッシュ フローに移行すると、Alphabet のエンタープライズ インフラストラクチャの特性は従来の価値観グループによって認識されます。
