يجذب صندوق Bitcoin ETF 10 مليار دولار أمريكي كل ثلاثة أشهر، فهل يتجاوز المعروض من الرقائق في السوق الطلب؟
مع استمرار تدفق صناديق Bitcoin ETF الفورية، يتسارع الطلب المؤسسي على Bitcoin، مما يؤدي إلى نقص في العرض وتعزيز هيكلها الصعودي على المدى الطويل.
(ملخص أولي: تباطؤ تدفقات رأس مال صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، وما إذا كان بإمكان BTC استرداد 114,000 دولار أمريكي هو المفتاح)
(ملحق الخلفية: لدى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين ETF صافي تدفقات داخلة لمدة 15 يومًا متتاليًا؛ في المقابل، تجاوزت التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين 1 مليار دولار أمريكي خلال نفس الفترة)
مع ضخ صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية من 5 مليار إلى 100 مليار في السوق كل ربع سنة مع تمويل بمليارات الدولارات، يتسارع الطلب المؤسسي على البيتكوين.
تعمل هذه الموجة الجديدة من التمويل على تشديد المعروض من عملة البيتكوين وتعزيز هيكلها الصعودي طويل المدى.
استشهد هونغ كيم، كبير مسؤولي التكنولوجيا في Bitwise، ببيانات من Farside Investors، وقال إن تدفقات رأس المال المتداولة في صناديق الاستثمار المتداولة شكلت قوة استقرار "دقيقة مثل الساعة"، واصفًا إياها بأنها "اتجاه طويل المدى لا يمكن إيقافه حتى في دورة مدتها أربع سنوات" وتوقع أنه "سيرتفع مرة أخرى في عام 2026".
يعكس التدفق المستمر للأموال التغيرات العميقة في الطريقة التي يتفاعل بها التمويل التقليدي مع Bitcoin. بعد أن تم رفضها باعتبارها سلعة مضاربة، يتم الآن توجيه العملة المشفرة الرئيسية من خلال أدوات استثمار منظمة، مما يوفر سيولة مستدامة ويمكن التنبؤ بها.
تجاوزت الأصول المُدارة لصناديق العملات المشفرة العالمية (بما في ذلك المنتجات المرتبطة بالبيتكوين والإيثريوم) 250 مليار دولار أمريكي، مما يدل على أن المؤسسات تقوم بدمج الأصول الرقمية في محافظ استثمارية متنوعة.
إن التدفق المستمر لرأس المال المؤسسي لا يؤدي إلى ارتفاع السعر فحسب، بل يعيد أيضًا تشكيل نمط العرض الخاص بالبيتكوين.
كشف أندريه دراغوش، مدير الأبحاث الأوروبية في Bitwise، أن المؤسسات اشترت ما مجموعه 944,330 عملة بيتكوين في عام 2025، وهو ما يتجاوز 913,006 عملة بيتكوين في العام الماضي بأكمله.
وبالمقارنة، لم ينتج عمال المناجم سوى 127,622 عملة معدنية جديدة هذا العام، وتبلغ المشتريات المؤسسية 7.4 أضعاف المعروض من العملات الجديدة.
ينبع هذا الخلل من الموافقة النهائية للجنة الأوراق المالية والبورصات لعام 2024 على صندوق Bitcoin المتداول في البورصة.
أدت الموافقة إلى تحول هيكلي: تجاوز الطلب على الصناديق المنظمة العرض فجأة، مما أدى إلى عكس الركود في المشاركة المؤسسية الناجم عن عدم اليقين في السياسات بين عامي 2020 و2023.
كان دخول بلاك روك إلى صندوق iShares Bitcoin Trust رمزيًا، مما دفع الشركات العملاقة الأخرى إلى أن تحذو حذوها.
سيستمر هذا الاتجاه حتى عام 2025 مع تزايد دفء إشارات السياسة الأمريكية وزيادة الاعتراف بالبيتكوين كأصل احتياطي للخزانة. بدأت بعض الشركات ذات الخلفيات الحكومية في إدراج عملة البيتكوين مباشرة في ميزانياتها العمومية، مما يسلط الضوء على مصداقيتها المؤسسية المتزايدة.
مع بقاء ما يقرب من ثلاثة أشهر في العام وعدم وجود علامة على تباطؤ في تدفقات رأس المال، يتوقع المحللون اشتداد النقص في المعروض من البيتكوين.
تُظهر الفجوة بين الإصدار والطلب أن تراكم الأصول الذي تقوده صناديق الاستثمار المتداولة قد غيّر أساسيات السوق، مما تسبب في فقدان عملة البيتكوين تدريجيًا لخصائص المضاربة والتحول إلى أداة مالية عالمية ذات طلب مؤسسي مستدام. ص>
